Ο διαχωρισμός των μετοχών είναι όταν μια εταιρεία χαμηλώνει την τιμή της μετοχής της χωρίζοντας κάθε υπάρχουσα μετοχή σε περισσότερες από μία μετοχές. Επειδή η νέα τιμή των μετοχών σχετίζεται με τον νέο αριθμό μετοχών, η αξία της μετοχής των μετόχων δεν αλλάζει και ούτε η κεφαλαιοποίηση της αγοράς της εταιρείας.
Οι εταιρείες πραγματοποιούν διαχωρισμό μετοχών με σκοπό τη μείωση της μεμονωμένης τιμής μετοχής. Μια χαμηλότερη τιμή μετοχής μπορεί να καταστήσει το απόθεμα πιο ελκυστικό για ένα ευρύ φάσμα επενδυτών, όχι όλοι από τους οποίους θα μπορούσαν να αντέξουν οικονομικά ένα απόθεμα με τιμή, ας πούμε, 1.000 $.
Table of Contents
Τι είναι οι διαχωρισμοί αποθεμάτων;
Ο διαχωρισμός των μετοχών συμβαίνει όταν μια εταιρεία αποφασίζει να χωρίσει ένα μερίδιο της μετοχής της σε περισσότερες μετοχές. Για παράδειγμα, μια εταιρεία μπορεί να πάρει ένα μερίδιο απόθεμα και να το χωρίσει σε δύο μετοχές. Η συνολική συνδυασμένη αξία των δύο νέων μετοχών εξακολουθεί να ισούται με την τιμή της προηγούμενης μετοχής. Για παράδειγμα, εάν η Εταιρεία ABC ολοκλήρωσε μια διαίρεση 2-για-1 μετοχών και η αρχική τιμή της μετοχής ήταν 20 $ για μία μετοχή, οι νέες μετοχές θα έκαναν την τιμή των 10 $.
Σημαντικό: Σε διαχωρισμό μετοχών, οι επενδυτές που κατέχουν μετοχές εξακολουθούν να έχουν το ίδιο χρηματικό ποσό, αλλά τώρα κατέχουν περισσότερες μετοχές.
Πώς λειτουργεί μια Διαίρεση Μετοχών;
Οι εισηγμένες εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των μετοχών blue-chip πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων, το κάνουν συνεχώς. Οι εταιρείες αυξάνονται σε αξία χάρη στις εξαγορές, στην κυκλοφορία νέων προϊόντων ή στις επαναγορές μετοχών. Σε κάποιο σημείο, η χρηματιστηριακή αξία της μετοχής γίνεται πολύ δαπανηρή για να αντέξουν οικονομικά οι επενδυτές, κάτι που αρχίζει να επηρεάζει τη ρευστότητα της αγοράς, καθώς υπάρχουν λιγότεροι άνθρωποι που μπορούν να αγοράσουν μια μετοχή.
Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία XYZ που διαπραγματεύεται δημοσίως ανακοινώνει διαχωρισμό μετοχών 2 για 1. Πριν από τη διάσπαση, έχετε 100 μετοχές με τιμή 80 $ η καθεμία, με συνολική αξία 8.000 $.
Μετά τη διάσπαση, η συνολική αξία της επένδυσής σας παραμένει η ίδια στα 8.000 $, επειδή η τιμή της μετοχής σημειώνεται από τον διαιτητή του διαχωρισμού. Έτσι, μια μετοχή 80 $ γίνεται μετοχή 40 $ μετά τη διάσπαση 2 για 1. Μετά τη διάσπαση, έχετε πλέον 200 μετοχές με τιμή 40 $ η καθεμία, οπότε η συνολική επένδυση αξίζει τα ίδια 8.000 $.
Τύποι Διαχωρισμών Μετοχών
Οι πιο συνηθισμένοι τύποι διαχωρισμού αποθεμάτων είναι οι παραδοσιακοί διαχωρισμοί αποθεμάτων, όπως 2-για-1, 3-για-1 και 3-για-2. Σε διαχωρισμό μετοχών 2 για 1, ένας μέτοχος λαμβάνει δύο μετοχές μετά τη διάσπαση για κάθε μετοχή που είχε πριν από τη διάσπαση. Σε διαχωρισμό 3 για 1, λαμβάνουν τρεις μετοχές για κάθε μετοχή και σε 3 για 2, λαμβάνουν τρεις μετοχές για κάθε δύο.
Σημείωση: Εάν η τιμή της μετοχής μιας εταιρείας έχει αυξηθεί πολύ, θα μπορούσαν να ανταλλαχθούν πολλές ακόμη μετοχές μετά τη διάσπαση για κάθε μία πριν από τη διάσπαση.
Ένα παράδειγμα είναι ο γίγαντας της τεχνολογίας Apple. Τη Δευτέρα, 31 Αυγούστου 2020, η Apple διαίρεσε το απόθεμά της 4-για-1, πράγμα που σημαίνει ότι οι επενδυτές που είχαν ένα μερίδιο της μετοχής έχουν πλέον τέσσερις μετοχές. Πριν από τη διάσπαση των μετοχών, ένα μερίδιο της Apple κόστισε 499,23 $ (στο κλείσιμο την Παρασκευή 28 Αυγούστου 2020). Μετά το διαχωρισμό, οι μετοχές ήταν περίπου 127 $ η καθεμία. Ενώ αυτό έκανε το απόθεμα πιο προσιτό στους επενδυτές, δεν ήταν η πρώτη φορά που η Apple χώρισε το απόθεμά της. Στην πραγματικότητα, αυτή ήταν η πέμπτη διάσπαση μετοχών από την IPO της Apple το 1980. Στην τελευταία διάσπαση μετοχών τον Ιούνιο του 2014, η Apple διαίρεσε το απόθεμά της 7-για-1.
Η τιμή ανά μετοχή ήταν περίπου 650 $ και μετά το διαχωρισμό, ήταν περίπου 93 $ ανά μετοχή.
Ένα άλλο παράδειγμα είναι η Tesla, η εταιρεία ηλεκτρικών αυτοκινήτων. Η Tesla διαίρεσε το απόθεμά της 5-για-1 τη Δευτέρα, 31 Αυγούστου 2020. Πριν από τη διάσπαση, ένα μερίδιο της Tesla κόστισε περίπου 2,213 $ ανά μετοχή (στο κλείσιμο την Παρασκευή, 28 Αυγούστου 2020) .5 Μετά το διαχωρισμό, οι μετοχές ήταν περίπου 442 $ η καθεμία.
Κάποιοι μπορεί να αναρωτιούνται γιατί μια εταιρεία δεν θα διαιρούσε ένα απόθεμα και ένα καλό παράδειγμα είναι το Berkshire Hathaway. Με τα χρόνια, ο Warren Buffett δεν έσπασε ποτέ το απόθεμα. Από το κλείσιμο της αγοράς στις 28 Αυγούστου 2020, ένα μερίδιο της μετοχής της Berkshire Hathaway Class A διαπραγματεύτηκε στα 327.431 δολάρια – πολύ έξω από τη σφαίρα της συντριπτικής πλειοψηφίας των επενδυτών στις Ηνωμένες Πολιτείες και, μάλιστα, στον κόσμο.
Ο Buffett δημιούργησε τελικά μια ειδική μετοχή της κατηγορίας Β. Αυτό είναι ένα παράδειγμα δομής διπλής τάξης. Οι μετοχές Β ξεκίνησαν αρχικά να διαπραγματεύονται με την 30η αξία της μετοχής της κατηγορίας Α (μπορείτε να μετατρέψετε τις μετοχές της κατηγορίας Α σε μετοχές της κατηγορίας Β αλλά όχι το αντίστροφο). Τελικά, όταν ο Berkshire Hathaway απέκτησε έναν από τους μεγαλύτερους σιδηροδρόμους του έθνους, το Burlington Northern Santa Fe, χώρισε τις μετοχές της κατηγορίας Β 50-για-1, έτσι ώστε κάθε μετοχή της κατηγορίας Β να είναι πλέον ένα ακόμη μικρότερο κλάσμα των μεριδίων της κατηγορίας Α. Από το κλείσιμο της αγοράς στις 28 Αυγούστου 2020, οι μετοχές της κατηγορίας Β διαπραγματεύθηκαν στα 218,55 δολάρια, κάτι που είναι πολύ πιο προσιτό για τους επενδυτές
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των διαχωρισμών μετοχών
Πλεονεκτήματα
- Βελτιώνει τη ρευστότητα
- Διευκολύνει την εξισορρόπηση χαρτοφυλακίου
- Κάνει φθηνότερες τις πωλήσεις
- Συχνά αυξάνει την τιμή της μετοχής
Μειονεκτήματα
- Θα μπορούσε να αυξήσει την αστάθεια
- Δεν αυξάνουν όλες οι τιμές των μετοχών την τιμή της μετοχής
Βελτιώνει τη ρευστότητα
Εάν η τιμή μιας μετοχής αυξηθεί στα εκατοντάδες δολάρια ανά μετοχή, τείνει να μειώσει τον όγκο συναλλαγών της μετοχής. Η αύξηση του αριθμού των εκκρεμών μετοχών σε χαμηλότερη τιμή ανά μετοχή προσθέτει ρευστότητα. Αυτή η αυξημένη ρευστότητα τείνει να περιορίσει το χάσμα μεταξύ των τιμών προσφοράς και ζήτησης, επιτρέποντας στους επενδυτές να πάρουν καλύτερες τιμές όταν διαπραγματεύονται.
Κάνει απλούστερη την αναπροσαρμογή χαρτοφυλακίου
Όταν κάθε τιμή μετοχής είναι χαμηλότερη, οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου βρίσκουν ευκολότερο να πουλήσουν μετοχές για να αγοράσουν νέες. Κάθε συναλλαγή περιλαμβάνει μικρότερο ποσοστό του χαρτοφυλακίου.
Κάνει τις επιλογές πώλησης φθηνότερες
Η πώληση μιας επιλογής θέσης μπορεί να είναι πολύ ακριβή για τις συναλλαγές μετοχών σε υψηλή τιμή. Ίσως γνωρίζετε ότι η επιλογή πώλησης δίνει στον αγοραστή το δικαίωμα να πουλήσει 100 μετοχές μετοχών (αναφέρονται ως πολλά) σε συμφωνημένη τιμή. Ο πωλητής της συσκευής πρέπει να είναι έτοιμος να αγοράσει αυτή την παρτίδα. Εάν ένα απόθεμα διαπραγματεύεται στα 1.000 $ ανά μετοχή, ο πωλητής πρέπει να έχει $ 100,000 σε μετρητά για να εκπληρώσει την υποχρέωσή του. Εάν ένα απόθεμα διαπραγματεύεται στα 20 $ ανά μετοχή, πρέπει να έχουν πιο λογικά 2.000 $.
Συχνά αυξάνει την τιμή της μετοχής
Ίσως ο πιο επιτακτικός λόγος για μια εταιρεία να διαχωρίσει το απόθεμά της είναι ότι τείνει να αυξήσει τις τιμές των μετοχών. Μια μελέτη της Nasdaq που ανέλυσε τον διαχωρισμό των μετοχών από εταιρείες μεγάλου κεφαλαίου από το 2012 έως το 2018 διαπίστωσε ότι η απλή ανακοίνωση της διάσπασης των μετοχών αύξησε την τιμή της μετοχής κατά 2,5% κατά μέσο όρο. Επιπλέον, ένα απόθεμα που είχε χωρίσει ξεπέρασε την αγορά κατά μέσο όρο 4,8% σε διάστημα ενός έτους.
Επιπλέον, η έρευνα του Δρ David Ikenberry, καθηγητή χρηματοοικονομικών στο School of Business του Πανεπιστημίου του Κολοράντο Leeds, έδειξε την απόδοση των τιμών των μετοχών που είχαν διαχωριστεί σε σχέση με την αγορά κατά μέσο όρο 8% σε ένα έτος και κατά μέσο όρο 12 % σε διάστημα τριών ετών. Τα έγγραφα της Ikenberry δημοσιεύθηκαν το 1996 και το 2003 και καθένα ανέλυσε την απόδοση περισσότερων από 1.000 μετοχών.
Μια ανάλυση από τον Tak Yan Leung του City University του Χονγκ Κονγκ, τον Oliver M. Rui από το China Europe International Business School και τον Steven Shuye Wang του Πανεπιστημίου Renmin της Κίνας εξέτασαν εταιρείες που είναι εισηγμένες στο Χονγκ Κονγκ και διαπίστωσαν επίσης την ανατίμηση των τιμών μετά τη διάσπαση.
Θα μπορούσε να αυξήσει την μεταβλητότητα
Οι διασπάσεις μετοχών θα μπορούσαν να αυξήσουν την αστάθεια στην αγορά λόγω της νέας τιμής μετοχής. Περισσότεροι επενδυτές ενδέχεται να αποφασίσουν να αγοράσουν το απόθεμα τώρα που είναι πιο προσιτό και αυτό θα μπορούσε να αυξήσει την αστάθεια της μετοχής.
Πολλοί άπειροι επενδυτές πιστεύουν λανθασμένα ότι η διάσπαση των μετοχών είναι καλό είναι επειδή τείνουν να κάνουν λάθος συσχέτιση και αιτιώδη συνάφεια. Όταν μια εταιρεία τα πάει πολύ καλά, η διάσπαση των μετοχών είναι σχεδόν πάντα αναπόφευκτη καθώς η λογιστική αξία και τα μερίσματα αυξάνονται. Εάν ένα άτομο βλέπει ή ακούει για αυτό το μοτίβο αρκετά συχνά, τα δύο μπορεί να συσχετιστούν.
Δεν αυξάνουν όλα τα μερίδια τιμών
Ορισμένοι διαχωρισμοί μετοχών συμβαίνουν όταν μια εταιρεία κινδυνεύει να διαγραφεί το απόθεμά της. Αυτό είναι γνωστό ως αντίστροφη διαίρεση αποθεμάτων. Ενώ οι επενδυτές μπορεί να δουν την τιμή ανά μετοχή να ανεβαίνει μετά την αντίστροφη διάσπαση, το απόθεμα μπορεί να μην αυξηθεί σε αξία μετά τη διάσπαση ή μπορεί να χρειαστεί λίγος χρόνος για να ανακάμψει. Οι αρχάριοι επενδυτές που δεν γνωρίζουν τη διαφορά θα μπορούσαν να καταλήξουν να χάσουν χρήματα στην αγορά.
Τι είναι τα αντίστροφα διαχωρισμένα αποθέματα;
Διαχωρισμοί στους οποίους λαμβάνετε περισσότερες μετοχές από ό, τι στο παρελθόν, αλλά σε χαμηλότερη τιμή ανά μετοχή μερικές φορές ονομάζονται διαχωρισμοί προς τα εμπρός. Το αντίθετό τους – όταν λαμβάνετε λιγότερες μετοχές από ό, τι προηγουμένως είχατε σε υψηλότερη τιμή ανά μετοχή – ονομάζονται αντίστροφη διαίρεση.
Μια εταιρεία εκτελεί συνήθως μια αντίστροφη διάσπαση μετοχών όταν η τιμή ανά μετοχή της κινδυνεύει να πάει τόσο χαμηλή ώστε το απόθεμα να διαγραφεί, πράγμα που σημαίνει ότι δεν θα μπορούσε πλέον να διαπραγματεύεται σε ένα χρηματιστήριο.
Προειδοποίηση: Μπορεί να είναι σοφό να αποφύγετε μια μετοχή που έχει δηλώσει ή πρόσφατα υποστεί αντίστροφη διάσπαση, εκτός εάν έχετε λόγο να πιστεύετε ότι η εταιρεία έχει ένα βιώσιμο σχέδιο για να γυρίσει.
Ένα καλό παράδειγμα μιας αντίστροφης διάσπασης μετοχών είναι το ETF του Ταμείου Πετρελαίου των Ηνωμένων Πολιτειών (USO). Τον Απρίλιο του 2020, είχε μια αντίστροφη διάσπαση μετοχών 1-για-8. Η τιμή ανά μετοχή πριν από τη διάσπαση ήταν περίπου 2 έως 3 $. Την εβδομάδα μετά την αντίστροφη διάσπαση των μετοχών, ήταν περίπου 18 έως 20 $ ανά μετοχή. Έτσι, επενδυτές που, για παράδειγμα, είχαν επενδύσει 40 δολάρια σε 16 μετοχές USO σε περίπου 2,50 $ η καθεμία, κατέληξαν με μόλις δύο μετοχές αξίας περίπου $ 20 η καθεμία μετά την αντίστροφη διάσπαση.
Βασικές επιλογές
- Ο διαχωρισμός των μετοχών είναι όταν μια εταιρεία χαμηλώνει την τιμή της μετοχής της χωρίζοντας κάθε υπάρχουσα μετοχή σε περισσότερες από μία μετοχές.
- Ένα δημοφιλές διαχωρισμό μετοχών είναι 2-για-1, όπου οι επενδυτές λαμβάνουν δύο μετοχές για κάθε μία μετοχή που είχαν προηγουμένως πριν από τη διάσπαση.
- Οι μεγάλες εταιρείες διαχωρίζουν συχνά τις μετοχές για να τις κάνουν πιο προσιτές στους επενδυτές.
- Η Apple και η Tesla μοιράστηκαν τις μετοχές τους στις 31 Αυγούστου 2020, ενώ η Berkshire Hathaway δεν έχει διαχωρίσει ποτέ τις μετοχές της κατηγορίας Α.
- Ενώ τα μπροστινά και τα αντίστροφα διαχωριστικά δεν έχουν καμία επίδραση στο συνολικό ποσό που ένας επενδυτής έχει επενδύσει στο απόθεμα ή το αμοιβαίο κεφάλαιο, το πρώτο θεωρείται μια θετική και αναπτυξιακή κίνηση από την εταιρεία, ενώ το δεύτερο είναι να αποτρέψει την κατάργηση της μετοχής η ανταλλαγή.
Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.