Table of Contents
Ο χρόνος και η αστάθεια επηρεάσει τις τιμές των επιλογών
Όταν έχετε ένα περιουσιακό στοιχείο, είναι εύκολο να καταλάβουμε ότι μπορείτε να κερδίσετε χρήματα καθώς η αξία των αυξήσεων των περιουσιακών στοιχείων, και ότι τα χρήματα χάνονται όταν η αξία ενός περιουσιακού στοιχείου μειώνεται. Είναι πιο περίπλοκο να κατανοήσουν πώς τα χρήματα γίνονται ή να χαθούν όταν ο επενδυτής κατέχει ένα παράγωγο προϊόν, όπως η επιλογή.
Ένα παράγωγο είναι ένα μέσο του οποίου η τιμή αυτή εξαρτάται κυρίως από την αξία ενός συγκεκριμένου περιουσιακού στοιχείου (όπως μια σύμβαση απόθεμα ή μελλοντικής εκπλήρωσης).
Ωστόσο και άλλοι παράγοντες συχνά διαδραματίζουν ζωτικό ρόλο στην αξία των εν λόγω παραγώγων, γεγονός που καθιστά δύσκολο για έναν επενδυτή αρχάριος να κατανοήσουν πώς την ιδιοκτησία ενός παραγώγου μεταφράζεται σε κέρδος ή ζημία.
Γενικές πληροφορίες για την αξία των δικαιωμάτων προαίρεσης
Η αξία ενός δικαιώματος προαίρεσης εξαρτάται από επτά παράγοντες.
- Η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου
- Ο τύπος επιλογή (αγοράς ή πώλησης)
- τιμή άσκησης του δικαιώματος προαίρεσης
- Ο αριθμός των ημερολογιακών ημερών που απομένουν – πριν λήξει η επιλογή
- Το μέρισμα, εφόσον υπάρχει
- Επιτόκια
- Η μεταβλητότητα της υποκείμενης μετοχής
Ο τελικός παράγοντας που καθορίζει την αξία της επιλογής σας είναι αστάθεια. Συγκεκριμένα, η εκτίμηση του πτητικού το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο θα είναι μεταξύ της τρέχουσας ώρας (δηλαδή, όταν αγοράζετε την επιλογή) και το χρόνο που λήγει. Προφανώς, το μέλλον είναι άγνωστο και το καλύτερο που μπορούμε να κάνουμε είναι να εκτιμηθεί η μελλοντική μεταβλητότητα.
Επειδή το παρελθόν είναι πάντα γνωστή, μπορείτε να υπολογίσετε την «ιστορική μεταβλητότητα» για ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο σε οποιοδήποτε αριθμό των ημερών διαπραγμάτευσης.
Και αυτή η ιστορική μεταβλητότητα είναι συνήθως μια λογική εκτίμηση για τη μελλοντική μεταβλητότητα – εκτός αν υπάρχει συγκεκριμένος λόγος για να πιστεύει ότι η μελλοντική μεταβλητότητα, δεν θα μοιάζει με το μέσο όρο του. Ένας τέτοιος λόγος είναι ότι υπάρχει ένα γνωστό γεγονός ειδήσεων που ενδέχεται να έχουν σημαντική επίπτωση στην τιμή του περιουσιακού στοιχείου.
Τέτοια γεγονότα είναι συνήθως η απελευθέρωση των τριμηνιαίων κερδών της εταιρείας, ή ειδήσεις σχετικά με τα αποτελέσματα της δοκιμής του FDA για ένα προτεινόμενο νέο φάρμακο, κ.λπ.
Παράδειγμα ενός Call Option Value
Ας πούμε ότι έχετε ένα δικαίωμα προαίρεσης 63 ημερών, με τιμή άσκησης των $ 70 μετοχή, σε μια συγκεκριμένη μετοχή, ABCD. Η μετοχή διαπραγματεύεται σε (δηλαδή, η τελευταία συναλλαγή έγινε σε) $ 67.50. Αυτό το απόθεμα δεν πληρώνει μέρισμα. Το ισχύον επιτόκιο είναι 0,30% ετησίως. Κάθε ένας από αυτούς τους παράγοντες που επηρεάζουν την αξία του δικαιώματος προαίρεσης και είναι γνωστά σε όλους.
Για ABCD, η εκτιμώμενη μεταβλητότητα είναι 23. Οι περισσότεροι μεσίτες παρέχουν λογικές εκτιμήσεις για μεταβλητότητα για όλα τα αποθέματα και ευρετήρια. Αυτές οι εκτιμήσεις βασίζονται σε πραγματικές τιμές η επιλογή και η χρήση κάτι που αναφέρεται ως τεκμαρτή μεταβλητότητα (IV). Βασικά, IV υπολογίζεται με την παραδοχή ότι η τρέχουσα τιμή της οψιόν αντιπροσωπεύει πραγματική θεωρητική αξία του. Προς το παρόν, δεν υπάρχει κανένας λόγος να σκαλίζω πολύπλοκα ζητήματα, όπως η κατανόηση IV, επειδή θα υπάρχει επαρκής χρόνος για να το κάνουμε αυτό, όπως θα συνεχίσει να μάθουν σχετικά με τις επιλογές.
Αν αποφασίσετε ότι αξίζει τον κόπο να δική ένα (ή περισσότερα) από τα δικαιώματα προαίρεσης που περιγράφονται παραπάνω, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε πώς τα κέρδη επιλογή ή χάνει την αξία τους κατά τη διάρκεια της ζωής του.
«Lifetime» τελειώνει όταν πουλάτε την επιλογή ή όταν η ημέρα λήξης φτάνει.
Επειδή το παράδειγμά μας χρησιμοποιεί ένα δικαίωμα προαίρεσης, ξέρετε ότι η επιλογή αξίζει περισσότερο καθώς η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου (ABCD) αυξάνει. Ο κόσμος επιλογές είναι γεμάτη με εμπόρους αρχαρίων που αγόρασαν κλήση ή πώλησης, παρακολούθησαν την αλλαγή των τιμών των μετοχών, όπως ήλπιζαν ότι θα ήταν, και ήταν τρομαγμένοι για να δείτε ότι η αγοραία αξία του δικαιώματος προαίρεσης μειώθηκε. Για να καταλάβουμε πώς αυτό είναι δυνατό, θα πρέπει να έχετε μια σαφή εικόνα για το πώς μια επιλογή αποτιμάται.
Γιατί Επιλογή Τιμές Αλλαγή
Κάθε ένας από τους παράγοντες που περιγράφονται κατωτέρω είναι στο παιχνίδι ταυτόχρονα. Μερικοί από αυτούς τους παράγοντες που επηρεάζουν την αξία του δικαιώματος προαίρεσης είναι αθροιστικές, ενώ άλλοι εργάζονται σε αντίθετες κατευθύνσεις.
Ορισμένα πράγματα δεν αλλάζουν ποτέ, όπως η τιμή άσκησης και το είδος επιλογής (αγοράς ή πώλησης). Ωστόσο, ό, τι άλλο μπορεί να αλλάξουν.
Υπάρχει ένας τρόπος (οι Έλληνες) για να εκτιμηθεί πόσο η αξία του δικαιώματος προαίρεσης αλλάζει όταν διάφορα πράγματα αλλάζουν, όπως η τιμή της μετοχής. Αλλά αυτό δεν είναι όλη η ιστορία. Καθώς ο χρόνος περνά, η αξία όλων των επιλογών μειώνεται κατά γνωστή ποσότητα (θήτα). Εάν η εταιρεία ανακοινώνει την αλλαγή του μερίσματος, που προκαλεί αξίες επιλογή για να υποβληθεί σε μια μικρή αλλαγή. Τα επιτόκια μπορεί να αλλάξει, αλλά παίζουν ένα μικρό ρόλο στον καθορισμό της αξίας της κάθε επιλογής – με την πιθανή εξαίρεση των πολύ μακροπρόθεσμες επιλογές.
Ο ένας παράγοντας που προκαλεί θλίψη νεότερα έμποροι επιλογή είναι το πώς η εκτίμηση μεταβλητότητας μπορεί να αλλάξει ξαφνικά. Όχι μόνο αλλάζουν, αλλά αλλάζουν από ένα πολύ σημαντικό ποσό. Vega περιγράφει πόσο οι αλλαγές αξία επιλογή όταν IV αλλαγές από το ένα σημείο. Για παράδειγμα, όταν μια εταιρεία ανακοινώνει μια αναμενόμενη είδηση, δεν υπάρχει πλέον λόγος να αναμένει κανείς ότι η μετοχή θα υποστεί σημαντική μεταβολή της τιμής πριν τη λήξη της επιλογή. Ως εκ τούτου, η εκτιμώμενη μεταβλητότητα τείνει να βυθίσει τη στιγμή που η είδηση έχει ανακοινωθεί. Επιλογές αγόρασε λίγο πριν από την εκδήλωση ειδήσεις γίνει αξίζει ένα πάρα πολύ λιγότερο μετά την είδηση. Φυσικά, αν οι κινήσεις των τιμών των μετοχών σημαντικά προς την κατεύθυνση που αναμένεται (για τους αγοραστές έκκληση και προς τα κάτω για τους ιδιοκτήτες δικαίωμα πώλησης), τότε μπορείτε να κερδίσετε ένα μεγάλο κέρδος, παρά τη μεγάλη μείωση της τεκμαρτής μεταβλητότητας (υπενθύμιση, ότι είναι η νέα αναμενόμενη μεταβλητότητα).
Ένα αναπάντεχο παγκόσμιο γεγονός μπορεί να οδηγήσει σε μια σοβαρή πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς (ή αγώνα). Για παράδειγμα, όταν οι αγορές άνοιξε εκ νέου μετά τις 9/11 επιθέσεις, η τεκμαρτή μεταβλητότητα ήταν πολύ υψηλότερο και όλοι οι ιδιοκτήτες επιλογή ανταμείφθηκαν με επιπλέον κέρδη. Δεδομένου ότι η πτώση της αγοράς συνέχισαν να αυξάνονται σε μαύρο Δευτέρα (Οκτωβρίου 1987), η τεκμαρτή μεταβλητότητα αυξήθηκε, φθάνοντας σε επίπεδα δεν είχε γνωρίσει ποτέ ξανά. Ακόμα και καλέστε επιλογές αποκτήσει αξία (σε μια φθίνουσα αγορά!) Επειδή IV ήταν τόσο υψηλή.
Επιλογές και ο άπειρος Trader
Το πρόβλημα για έναν άπειρο έμπορο συμβαίνει όταν η τιμή της μετοχής κινείται σταδιακά υψηλότερα, και οι δεξαμενές των τιμών επιλογή. Για μερικούς ανθρώπους, αυτό είναι αδύνατο. Οι αρχάριοι έχουν την τάση να πιστεύουν ότι το παιχνίδι είναι στημένο και ότι οι ιθύνοντες της αγοράς ήταν έξω για να τους εξαπατήσει. Τίποτα δεν μπορεί να απέχει περισσότερο από την αλήθεια. Στην πραγματικότητα, ο επιχειρηματίας έχασε χρήματα, επειδή αυτός / αυτή που καταβάλλεται πολύ περισσότερο από ό, τι η επιλογή άξιζε (λόγω της υψηλής μεταβλητότητας της). Είναι πολύ σημαντικό να κατανοήσουμε τον τεράστιο ρόλο που αστάθεια, και ιδιαίτερα η τεκμαρτή μεταβλητότητα, παίζουν στην τιμή μιας επιλογής στην αγορά. Να είστε επιφυλακτικοί όταν αγοράζουν επιλογές.
Τώρα, ρίξτε μια περαιτέρω ματιά στο παράδειγμα. Ας υποθέσουμε ότι δεν υπάρχει είδηση εκκρεμεί. Ας υποθέσουμε ότι τρία εβδομάδες περνούν και ABCD ράλι στα $ 64. Αν όλα τα άλλα παραμένει αμετάβλητη, η αξία του δικαιώματος προαίρεσης (CBOE αριθμομηχανή) αλλάζει από $ 1,40 έως $ 1.57. Αν περάσει άλλες τρεις εβδομάδες, η επιλογή είναι αξίζει μόνο $ 0,98.
Έτσι, αν σκοπεύετε να κάνετε τα χρήματα, όταν έχουν στην ιδιοκτησία τους επιλογές, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε ότι ο χρόνος που απαιτείται για την αλλαγή των τιμών των μετοχών να συμβεί είναι ζωτικής σημασίας για την ενδεχόμενη κέρδος ή ζημία σας. Σίγουρα, αν έχετε μη ρεαλιστικές προσδοκίες και ελπίζουμε να δούμε την κίνηση των τιμών των μετοχών και $ 75, τότε το ρολόι είναι ασήμαντη (εφ ‘όσον η τιμή έχει επιτευχθεί πριν λήξουν οι επιλογές). Αλλά για φυσιολογικές συνθήκες, όπου η πρόβλεψή σας δεν μπορεί να γίνει πραγματικότητα για μεγάλο χρονικό διάστημα, είναι σημαντικό να έχουν κάποια ιδέα για το χρονοδιάγραμμα της αναμενόμενης μεταβολής της τιμής. Αγοράζοντας πάρα πολύ χρόνο (δηλαδή, κατέχουν μια επιλογή με μεταγενέστερη ημερομηνία λήξης) είναι δαπανηρή και ανεπιθύμητη. Ωστόσο, δεν αγοράζουν αρκετό χρόνο (δηλαδή, η επιλογή λήγει πριν συμβεί η μεταβολή των τιμών) είναι ακόμη χειρότερη. Ως εκ τούτου το χρονοδιάγραμμα είναι εξίσου σημαντικό να μαντέψουν την αλλαγή των τιμών, αν σκοπεύετε να κάνετε τα χρήματα κατά την αγορά επιλογές.
τιμές Η επιλογή εξαρτάται από πολύ περισσότερο από την τιμή της συνδεδεμένης περιουσιακού στοιχείου.
Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.